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贵金属新报 全球货币宽松或导致黄金中期看涨

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新的全球货币宽松政策已经开始!到今年,全球30多家中央银行已降低利率。美联储和欧洲中央银行绝对是其中之一。分析师Arkadiusz Sieron分析了全球货币宽松期间的黄金表现。
新的全球货币宽松政策结束了大萧条后各国央行讨论和尝试的货币政策正常化时期。美联储可能会采取最多的行动,但连美联储都无法将利率和资产负债表完全恢复到先前的水平。
在金融危机期间,世界中央银行终于以一致的方式放松了货币政策。今天的情况并不像2008年那样严重,但是全球中央银行对于贸易紧张局势和美国收益率曲线的倒转至关重要。他们担心经济衰退的风险,并试图防止或减缓冲击。
全球货币宽松政策对黄金市场意味着什么?谢伦普遍认为,央行对黄金的态度似乎非常乐观。较低的政策利率可能导致较低的实际利率和某些债券的收益率较低。因此,在低利率和高衰退风险的环境——中,否则将放宽——的立场,该立场基本支持金价。
美联储正在放松货币政策的事实尤其令人鼓舞。这意味着货币政策的差异可能不会扩大甚至缩小。在量化宽松方面,欧洲央行已将其目标利率下调至10个基点,而美联储则下调了50个基点——。这是导致美元疲软的基本因素,可以消除金市的一些下行压力。
下图显示了黄金价格和联邦基金利率的长期历史趋势。如图所示,在美联储的利率周期内,黄金价格并不总是上涨,但最近的两个利率周期都有利于黄金。
至关重要的是,美联储的宽松周期导致美国与欧元区之间的长期利差减小。下图显示了美国和欧元区10年期国债收益率之间的价差。当美联储降息时,您会看到息差通常会缩小甚至减。
对于黄金多头来说,这是个好消息。从上图可以看出,美国与欧元区之间的价差处于历史高位。这就是近年来支撑美元,阻止黄金大幅上涨的因素。现在,随着美联储新一轮宽松政策,利差可能会缩小。这意味着随着价差缩小和美元下跌,黄金在中期有进一步增长的空间。Sieron警告说,黄金的投资者应该意识到,如果中央银行将钱变成鸽子,他们可以在短期内增加其风险资产,而牺牲诸如黄金之类的安全资产。但是,除非减轻对衰退的恐惧,否则影响不应太大。最后,由于担心经济衰退,中央银行放松了货币政策。幸运的是,在这种情况下,对于黄金来说,应限制危险的食欲。